Котировки на нефть снижаются. В чем причина

Топ брокеров за 2020 год:

Цена на нефть резко рухнула: что происходит

Цена на нефть эталонной марки Brent впервые с 4 января опустились ниже $57 за баррель.

Как сообщает «Интерфакс-Украина», нефтяной рынок ускорил падение в среду на опасениях замедления темпов роста мировой экономики.

Октябрьские фьючерсы на Brent на лондонской бирже ICE Futures подешевели на $2,06 (на 3,5%) – до $56,88 за баррель.

Котировки фьючерсов на WTI на сентябрь на Нью-йоркской товарной бирже (NYMEX) к указанному времени снижаются на $2,12 (на 3,95%) – до $51,51 за баррель.

Рынок ждет данных о запасах топлива в США, которые будут обнародованы в среду. Аналитики, опрошенные S&P Global Platts, в среднем прогнозируют сокращение коммерческих резервов на минувшей неделе на 3,8 млн баррелей.

Как сообщал OBOZREVATEL, цены на нефть эталонных марок во вторник, 6 августа, выросли в ходе азиатских торгов.

Мы в Telegram! Подписывайся! Читай только лучшее!

Читайте все новости по теме «Мировые цены на нефть» на OBOZREVATEL.

Акции ТМК снижаются. В чем причина и когда ждать разворота

Акции трубной металлургической компании потеряли с июньских максимумов 16%. Ранее в марте бумаги резко выросли, прибавив более 30% на новостях о продаже своего американского подразделения IPSCO Tubulars. В чем же причины перепада настроений инвесторов и когда ждать улучшений?

Ключевые драйверы

Список русских бирж с бинарными опционами:

1. В марте ТМК сообщила о продаже 100% американского подразделения конкуренту Tenaris за $1,2млрд. Капитализация ТМК тогда прибавила более 30%. Позитивная реакция инвесторов связана с ожиданием снижения долга.

Менеджмент обещает направить средства на снижение долговой нагрузки, которая по итогам II кв. составила Net Debt / EBITDA LTM = 3.7х. В случае направления всех средств от продажи на снижение чистого долга и с учетом выбытия EBITDA американского подразделения новый мультипликатор Net Debt / EBITDA LTM составил бы уже 2,5х. Выручка от сделки по продаже составляет 45% всего чистого долга ТМК. EBITDA LTM группы без IPSCO $574 млн.

2. Теперь посчитаем теоретический потенциал роста капитализации при сохранении текущего мультипликатора EV/EBITDA LTM = 4.99х. Для этого представим ЕV упрощенно в форме Cap + Net Debt. Подставив новые значения долга и EBITDA получим новое значение капитализации $1423 млн, то есть потенциал роста при сохранении текущего коэффициента EV/EBITDA составляет 68%, или до 90 руб. за акцию. Но не будем торопиться с выводами.

3. При расчете капитализации EV/EBITDA не совсем верно полагаться на сохранение текущего показателя. Снижение долговой нагрузки должно привести к потенциально более высокому возврату кэша инвеститорам. Как правило это позитивно влияет на оценку акции, мультипликатор растет. Но, с другой стороны, значение EBITDA в следующие 12 мес. очевидно будет меняться, даже без учета выбытия доходов от IPSCO.

Главной проблемой ТМК сейчас, как и у других «черных» металлургов, являются риски замедления глобальной экономики, а точнее ее промышленного сектора. Последний отчет хоть и оказался позитивным в разрезе прибыли, в нем есть много тревожных моментов.

Речь идет о снижении выручки группы, падении продаж за I полугодие 2020 г. в натуральном выражении в Европе и в США.

Сделка по продаже IPSCO еще не закрыта и проходит стадию одобрения антимонопольных регуляторов. Де факто актив пока остается за ТМК, и все негативные результаты американского подразделения оказывают влияние на акционеров группы в целом. Ранее закрытия сделки предполагалось в середине 2020 г. Теперь сроки сдвинулись на конец 2020 г. – начало 2020 г. Эта неопределенность также является несколько негативным моментом.

В РФ продажи оказались почти без изменений. При этом и бесшовные, и сварные трубы, показали негативный результат в целом по группе.

Схема заработка миллиона:  Прогноз по Евровалюте для заработка на бинарных опционах на эту неделю

То есть мы видим негативное влияние торговых войн и замедления глобальной экономики на отрасль. В США замедление буровой активности продолжается не один квартал подряд. Буровая активность перестала расти еще до слабости нефтяных цен. Это может говорить о структурных проблемах в американском нефтяном секторе.

В обстановке негативных фундаментальных ожиданий по сектору едва ли стоит говорить о сохранении мультипликатора EV/EBITDA LTM на уровне 5х. То есть оценка эмитента инвесторами будет снижаться.

Если мы посмотрим на похожие на ТМК компании в РФ, то это Северсталь и ЧТПЗ. Их средний мультипликатор равен 4,4х. При этом обе компании платят высокие дивиденды. Северсталь не имеет существенной долговой нагрузки, интегрирована в сырье и полуфабрикаты для трубной продукции.

Ранее бизнес ТМК был больше диверсифицирован в плане валютного риска. Теперь же, с выбытием IPSCO, этого преимущества не будет. Иными словами, по факту EV/EBITDA LTM у ТМК после продажи IPSCO может быть ниже 4,4х.

Это значит, что при таком значении мультипликатора среднесрочный потенциал роста котировок может сократиться до примерно 68 руб. за бумагу. От текущих 53,6 руб. это примерно 28%. Сохранение сложной ситуации в глобальной экономике, падение цен на нефть заставит сокращать апсайд.

4. Но есть и хорошие новости. Менеджмент на телеконференции по итогам I полугодия 2020 г. сохранил приверженность к снижению уровня Net Debt/EBITDA до целевого уровня 3,00х c текущих 3,7х, даже без учета продажи IPSCO.

При сохранении текущего уровня EBITDA LTM это приведет к снижению чистого долга до $2140 млн. Это в свою очередь значит, что с учетом сделки с Tenaris Net Debt/ EBITDA LTM может опуститься до 1,6-1,7х.

Такие уровни долговой нагрузки являются умеренными. В качестве дополнительного позитивного фактора можно указать тренд на снижение ставок заимствований в РФ и за рубежом.

5. Реализация амбициозных планов менеджмента и более существенное сокращение долга при сохранении EBITDA LTM после сделки на уровне $575 млн потенциально может привести к более высокому апсайду по бумагам. К примеру, если взять за основу средний показатель EV/EBITDA LTM прямых конкурентов ТМК в РФ на уровне 4,4х, то потенциал роста акций ТМК составит порядка 88%.

Если с учетом негативного тренда в экономике мультипликатор взять равным 4х, потенциал роста акции сокращается до 60% (85 руб.).

Важно помнить, что прогнозы основываются на сохранении годовой EBITDA вблизи текущих уровней. Ухудшение перспектив глобальной экономики окажет давление на этот показатель.

Дивиденды

Теперь попробуем грубо прикинуть будущие дивиденды исходя из текущей дивидендной политики.

ТМК раз в год платит 25% от прибыли по МСФО, однако при решении совет директоров опирается на данные отчетности, нераспределенную прибыль, капзатраты и прочие моменты.

Из-за высокого долга и волатильности чистой прибыли выплата дивидендов не подчиняется какой-либо ясной логике. Например, за 2020 г. выплаты не производились, а за I кв. 2020 г. эмитент выплатил 2,55 руб. на акцию или более 80% от прибыли за период. То есть текущая дивидендная политика является трудно предсказуемой.

К счастью, менеджмент обещал после продажи IPSCO поменять условия дивидендной политики. Выплаты могут производиться поквартально, возможно будут привязаны к свободному денежному потоку (FCF).

По итогам I полугодия чистая прибыль группы ТМК составила 6,7 млрд руб. Выбытие IPSCO сократило бы ее на 8,7%, до 6,1 млрд руб.

Но снижение долга на 45% принесет значительную экономию на финансовых расходах. В итоге прибыль за I полугодие составила бы порядка 9,4 млрд руб. или около 9 руб. на акцию. Учитывая текущую политику, за полгода выплаты могли бы составить 2,27 руб. Аппроксимируя, взяв за основу текущие цены акции мы получим 8,4% годовой дивдоходности. Увеличивая коэффициент выплат до 50% от прибыли МСФО, мы получим кратный рост дивдоходности.

Схема заработка миллиона:  Брокер Alpari бинарных опционов – подробное описание

Резюме

Ключевым позитивным фактором для кейса ТМК остается продажа американского подразделения IPSCO. Мы видели по предварительным расчетам, что снижение чистого долга на 45% может принести ощутимую прибавку в дивидендах.

Правда для большей ясности следует дождаться раскрытия новой дивидендной политики. Предполагается, что подробности по этому вопросу появятся с завершением сделки по продаже IPSCO. Любые позитивные новости в отношении ее продвижения будут способствовать росту капитализации ТМК.

Вместе с тем, значительное влияние на потенциал роста акции оказывает текущее замедление глобальной экономики. Это уже ударило по продажам в американском и европейском сегментах, вполне может коснуться и российского рынка. Прогнозы менеджмента на II полугодие 2020 г. осторожные. В случае потенциального снижения нефтяных котировок это может оказывать давление на акции ТМК.

Консервативный сценарий

Предполагаем сохранение показателя годовой EBITDA на текущем уровне (за вычетом EBITDA IPSCO) и выравнивание мультипликатора EV/EBITDA после продажи американского актива до среднего по сектору (4,4х). При таких допущениях ориентиром для акций в случае закрытия сделки с Tenaris выступает область 68 руб. за бумагу.

Оптимистичный сценарий

Также предполагаем сохранение показателя годовой EBITDA на текущем уровне (за вычетом EBITDA IPSCO) и средний по сектору мультипликатор EV/EBITDA=4,4х. Но учтем возможность реализации амбициозного плана по снижению долговой нагрузки еще до закрытия сделки с Tenaris. В таком случае целевой ценой акции выступит область 100 руб. за бумагу.

БКС Брокер

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Попытки возобновления ралли пока терпят фиаско

Стратегия заработка на росте S&P 500

Рынок США. Intel дала позитивный прогноз на 2020 для чипмейкеров

Мир против рынка США. Америка выигрывает уже 12 лет

Генеральный директор Ленты недоволен результатами IV квартала

Мосэнерго снизило выработку электроэнергии на 6,6% в IV квартале

ТМК снизила отгрузки труб на 13% в IV квартале

Пять интересных бумаг на следующую неделю

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Схема заработка миллиона:  24option минимальный депозит, минимальная ставка, в рублях

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Цена на нефть марки Brent упала более чем на 5%

Цена на октябрьские фьючерсы нефти марки Brent упала до отметки $58,23 за баррель, следует из данных торгов на лондонской бирже ICE. Внутридневное падение цен превысило 5%.

Спустя несколько минут нефть отыграла падение и вернулась к торгам на уровне $58,7–58,8 за баррель. Стоимость сентябрьских фьючерсов на нефть марки WTI уменьшилась на 4,94% — до $54,28 за баррель.

Стремительное падение цен на нефть сорта Brent не связано с событиями на нефтяном рынке, а является следствием напряженной ситуации на финансовых рынках США, считает аналитик АКРА Василий Танурков.

«Основная причина — распродажи на фондовом рынке США: во-первых, вчерашний рост и фондового рынка США, и нефти (вчерашний рост нефти был даже больше, чем сегодняшнее падение — все на фоне заявлений американского президента Дональда Трампа о том, что введение новых пошлин на китайский импорт может быть отложено) выглядел необоснованным и чрезмерно оптимистичным, так что должна была быть коррекция», — сказал Танурков.

Он напомнил, что также «добавилась инверсия кривой доходности — ставки по двухлетним гособлигациям США впервые с 2007 года стали выше ставок по десятилетним, а это считается наиболее надежным опережающим сигналом рецессии». Дополнительным негативом для нефти стал рост запасов в США (при том что консенсус-прогноз предполагал их снижение), сказал эксперт.

Цены на нефть снижаются на опасениях замедления роста мировой экономики, вызванного в том числе и торговыми войнами, согласен аналитик Raiffaisenbank Андрей Полищук. Как следствие этих опасений ожидается и снижение темпов роста спроса на нефть. Это негативно скажется на балансе рынка, так как добыча в США, скорее всего, будет расти.

Более того, Китай может увеличить закупки иранской нефти, игнорируя американские санкции, считает эксперт. В результате этих событий, несмотря на сделку ОПЕК+, дисбаланс на рынке нефти может увеличиться в пользу покупателей, предупреждает Полищук. Этот прогноз частично подтверждают и данные по запасам нефти в США, которые показали существенный рост запасов на прошлой неделе, обращает внимание эксперт.

Торговая война между Вашингтоном и Пекином развернулась в 2020 году. Основной причиной стали введенные Трампом ввозные пошлины на китайские товары. Китай в ответ начал вводить зеркальные пошлины. Стороны неоднократно вели переговоры о заключении сделки, которая могла бы положить конец торговой войне, однако сделать это пока не удалось.

В начале августа Трамп заявил о планах ввести новые десятипроцентные пошлины на китайский импорт объемом $300 млрд в год. Он сказал, что это произойдет с 1 сентября текущего года, а пошлины коснутся сотовых телефонов, ноутбуков, игровых консолей, мониторов для ПК, отдельных предметов одежды и обуви. Позднее Торговое представительство США сообщило о решении отложить повышение тарифов до 15 декабря 2020 года, а на некоторые и вовсе не повышать.

Получить бонусы за открытие счета:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
С бинарными опционами к первому миллиону!
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: